潘育霖

內容來自sina新聞

劉煜輝降準是適應新常態 資本外流是主因

央行今日晚間宣佈，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時對小微企業貸款占 比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。中國社會科學院教授、原廣發證券首席經濟學傢劉煜輝在接受新浪財經采訪時表示，資本外流是此次降準的主要原因。

劉煜輝對新浪財經表示，此次降準比較符合市場預期，操作窗口也就是2月至3月份這一段時間。劉煜輝認為降準的主要原因是四季度以來資本外流比較多，資本和金融項目有600多億美元逆差，資金外流壓力比較大，同時人民幣也在貶值;二是這周有20多隻新股集中發行，銀行間的壓力上升會比較快，周中銀行間市場的資金壓力會比較大，所以這次降準也沒有拖到周五。三是受春節的影響，因為季節效應，這段時間流動性需求比較強，央行一般也會在節前一兩周增加貨幣投放。

“降準不能簡單理解成是刺激政策，主要還是為瞭緩和銀行負債成本上升的壓力，為瞭維持經濟運行正常的貨幣需求，補充外匯占款不出水帶來的缺口。”劉煜輝認為在新常態下，中央銀行降準和降息政策交替是很正常的事情，這是要在跟上新常態、跟上經濟下行的節奏，是一個適應的過程。“後續無論是降息還是降準都是很正常的現象，隻是時間早晚的問題。”

降準會平滑銀行間資金的短缺，本身就是正常的流動性管理。劉煜輝稱原來外匯占款的渠道已經不出水瞭，但銀行的信用活動需要消耗大量的存款，這種情況下央行隻能通過資產或負債業務去予以補充，去年央行是通過各種資產工具在補充，今年是第一次開始使用負債端的手段。

新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2015-02-04/21065968726159897447636.shtml